華北“煤改氣”空中加油，政策紅利破解行業困局

在中燃的“煤改氣”用戶中,有約40%集中在河北省,因此,在河北省“煤改氣”政策紅利的推動下,中國燃氣的“煤改氣”業務將如虎添翼。

具體而言,由于供應環節較多且收費水平偏高,中燃目前在河北省的管輸費在0.1元/方-0.2元/方,若執行河北省核定的省內管輸、轉供代輸政策并假設所有中間環節費用下降0.05元/方,按照中燃今年冬季華北地區的超過30億方“煤改氣”供氣量的預期估算,該公司可節約近1.5億元的中間環節成本。同時,隨著價格聯動機制的建立并進入常態化,未來冬季氣價上漲對中燃毛差的影響將逐步消退,有利于其“煤改氣”項目銷氣毛差的明顯提升。目前,中國燃氣城市項目的毛差為0.61元/方,鄉鎮“煤改氣”項目的毛差為0.47元/方,隨著政策的落實和中燃鄉鎮氣代煤項目漸入佳境,未來毛差有望達到0.55元/方的水平,并逐步提升,其“煤改氣”項目毛差未來將與城市燃氣項目的毛差縮小差距。

在前幾年,資本市場一直對中燃的“煤改氣”項目回款及現金流問題存在質疑。面對市場的不理解,中燃一直堅持對“煤改氣”市場的開發和建設,也堅信在雙碳政策下,“煤改氣”必將得到各地政府的持續重視和支持,監管和定價政策也將持續推出和落實。

事實證明,以河北省為首的各地政府已經開始發布相關政策以推動“煤改氣”市場的規范運作,對于中燃來說,上下游價格機制的建立和“先征后返”這一不公平收費模式的取消,將有助于大幅改善其現金流。實際上,2020/21財年,中燃的自由現金流已經轉正,伴隨著各地項目回款速度的加快和資金的流動性增強,未來現金流狀況將會得到很大改善。此外,河北省政府對清潔取暖運營給予資金補助,也將有助于中燃在北方地區持續的投資和建設,進而成為推動碳中和目標實現過程中的重要參與者之一。

據智通財經APP查閱多地政府相關政策獲悉,河北省發布此政策之后,其它地區也將在“煤改氣”方面建立起合理和規范的機制和政策,明確“煤改氣”工程所帶來的環境效益,這也標志著我國的“煤改氣”政策開始進入完善階段。對于城燃企業特別是中燃來說,這些政策將有效地推進和提升行業景氣度,助力鄉鎮“煤改氣”這一市場廣闊、需求剛性、盈利性好的業務的長期可持續發展。